Résultats semestriels 2025 : forte croissance des résultats et perspectives relevées

Marchés immobiliers : les signes d’un nouveau cycle se confirment

• Investissements : croissance des volumes de +11% en Europe au premier semestre
• Bureaux : stabilisation de la demande placée en Europe et perspective d’équilibre offre / demande plus favorable
• Résidentiel allemand : accentuation de la pénurie de logements, loyers en progression constante (+5% sur un an à Berlin)
• Hôtels : croissance annuelle des revenus par chambre (RevPAR) de +2,5% en moyenne en Europe à fin mai 2025

Poursuite de la dynamique d’asset management et valeurs d’actifs en hausse

• Bureaux : reprise de la pleine propriété de la tour CB21 et livraison de l’actif Corte Italia à Milan QCA, 100% loué
• Hôtels : succès de l’asset swap de fin 2024, matérialisé par une hausse de plus de +10% des EBITDA et valeurs des hôtels remembrés
• Résidentiel : poursuite des programmes de modernisation du patrimoine et des privatisations (avec marge de +35%)
• Patrimoine en hausse de +3,1% à périmètre courant et +1,5% à périmètre constant, à 23,6 Md€ (16,0 Md€ part du Groupe)

Nouvelle progression des indicateurs ESG

• 98,6% des actifs dotés d’une certification environnementale (HQE/BREEAM/LEED, etc), dont 72% de bureaux à un niveau supérieur ou égal à Very Good
• Emission d’un EU Green Bond de 500 M€ à 9 ans en juin 2025, le premier au sein du secteur immobilier
• Nouvelle hausse de la part de la dette liée à des critères ESG, à 69% (vs 64% fin 2024)

Croissance des revenus de +9% à périmètre courant et +5% à périmètre constant

• 527 M€ de revenus consolidés (356 M€ part du Groupe), soit +8,9% à périmètre courant et +4,9% à périmètre constant 
• Bureaux : loyers en hausse de +8,9% à périmètre courant et +4,7% à périmètre constant, taux d’occupation stable à 95,5%
• Résidentiel allemand : accélération de la hausse des loyers à périmètre constant, à +4,8% (vs +4,3% en 2024)
• Hôtels : hausse des revenus de +14,6% à périmètre courant et +5,3% à périmètre constant
• Maintien à des niveaux élevés du taux d’occupation (97,3%) et de la durée ferme des baux (6,3 années)

Résultat net récurrent et ANR en hausse de +14% et de +3,5% sur un an

• Résultat net récurrent (EPRA Earnings ajusté) en hausse de +14% sur un an, à 263,2 M€ (2,38€/action, +6%)
• Ratios de levier sains : LTV de 39,8% malgré le paiement de l’intégralité du dividende sur le semestre (vs 38,9% fin 2024) et Dette Nette / EBITDA de 10,7x (vs 11,4x)
• Actif net réévalué (EPRA NTA) : 80,4€/action, +3,5% sur un an (+0,7% sur six mois, lié au paiement du dividende au S1)

Perspectives 2025 relevées

• L’objectif de résultat net récurrent 2025 est relevé de +4%, à environ 515 M€, représentant une croissance de +8% par rapport à 2024 (+4% par action).